10 Mega proyectos para el mundo

S are Sare es un desarrollador integrado que participa en los mercados de vivienda de medio ingreso, residencial y vaca- cional. Fundada en 1967, la compañía ha vendido 2,179 unidades en los úl- timos 12 meses. Los principales mer- cados de la compañía son la Ciudad de México y área metropolitana, así como Cancún. La compañía también tiene operaciones en otros estados. BBVA Bancomer describe que la empresa se encuentra en proceso de reestructura basada en vender tierra para desapalancarse. La estrategia puede ser adecuada, aunque en con- diciones económicas más restrictivas podría obligarlos a aplicar descuentos significativos a sus reservas territo- riales. La empresa ha tenido dificul- tades para desplazar viviendas en los segmentos medio y residencial, y encuentra restricciones financieras para fondear el capital de trabajo re- querido en proyectos para el segmen- to de ingresos medios y bajos, que se desplazan más rápido. La empresa deberá ir resolviendo sus niveles de apalancamiento, a la vez de encontrar las fuentes de liquidez que le permi- tan ampliar su operación y mejorar su capacidad de ejecución. Santander espera que las ventas de Sare se incrementen 7.4% en 2012, impulsadas por la venta de activos no estratégicos con valor de $800 mdp (35% de las ventas totales estimadas), así como por el efecto de una base de comparación relativamente fácil. “Nuestras estimaciones asumen una contracción de 5.0% en el renglón de ventas en 2011. Esperamos una con- tracción de EBITDA en 2012, princi- palmente debido al efecto de la venta de activos no estratégicos, ya que esti- mamos que el precio de estos activos será cercano a su valor en libros”. “Nuestro precio objetivo para el cierre de 2012 (1.75 pesos por ac- ción), asume que la compañía realiza- rá la venta de activos no estratégicos con un valor de $1,000 mdp durante los próximos 12 meses. Explicaron que la significativa des- aceleración en la actividad de construc- ción de vivienda de Sare en 2011 es ex- plicada principalmente por la decisión estratégica de la compañía de preservar el efectivo a costa del crecimiento y, en menor grado, a las negativas tendencias que el sector vivienda está experimen- tando actualmente. 22 20 16 18 12 14 10 8 6 4 2 0 60.0 40.0 20.0 0.0 SAREB.MX 7 feb, 2012 Volumen ene 08 ene 09 ene 10 ene 11 ene 12 Santander espera que las ventas de Sare se incrementen 7.4% en 2012, impulsadas por la venta de activos no estratégicos con valor de $800 mdp Real Estate Market 78 E n f o qu e