ADI 25 años

Real Estate Market 136 C a p i ta l p r i vad o N uevo ciclo , Nuevos iNstrumeNtos El actual ciclo inmobiliario ini- ció con la colocación de los pri- meros Certificados de Capital de Desarrollo (CKD’s) y el primer Fideicomiso de Inversión en Bienes Raíces (Fibra) durante el primer trimestre de 2011. Actualmente existen 15 CKD’s inmobiliarios y 11 Fibras, quienes conjuntamente han levantado un elevando monto de capital en los últimos seis años. Para sorpresa de muchos, la llegada de nuevos fondos globales a México durante este periodo ha sido baja, destacando la actividad de fondos de pensión canadienses. Otro grupo de inversionistas que ha retomado su liderazgo históri- co es el de los individuos de alto poder adquisitivo, hoy organizados más formalmente a través de Family Offices con una disciplina de inver- sión más sofisticada a diferencia de ciclos anteriores. Este universo de jugadores —prin- cipalmente locales— se explica por la distinta percepción al riesgo que ven en el sector inmobiliario mexicano los jugadores internacionales. Las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) y los Family Offices no demandan un premio por el riesgo a invertir en pesos, no perciben la inse- guridad de la misma forma, ni compa- ran los retornos con los que pudieran obtener al invertir en otras geografías. El volumen de dinero invertido en el sector inmobiliario mexicano en los últimos seis años ha traído cambios positivos importantes al sector: El tamaño de la transacción promedio ha crecido sustancial- mente, el nivel de sofisticación de los desarrolladores fondeados por este capital se ha incrementado, y la transparencia, liquidez y el rendi- miento de cuentas se acerca a los es- tándares internacionales requeridos. Para el caso de los jugadores que llegaron a México a mediados de la década comprendida entre el año 2000 y 2010, sus motivaciones estaban empujadas por buscar di- versificación geográfica en momen- tos en que no encontraban oportu- nidades rentables en sus mercados locales, principalmente Estados Unidos y Europa. Adicionalmente, el tamaño de los fondos en la parte final del más re- ciente ciclo, eran mucho mayores y el mercado mexicano ya no era tan profundo. La ola de capital que en- tró a México entre 2006 y 2008 fue de tal dimensión que rápidamente sobrevaluó los activos existentes y fondeó desarrollos nuevos que en al- gunos casos no se justificaban. En septiembre de 2008 la música se detuvo para la mayoría de estos 30 inversionistas institucionales. En aquel momento, la base de activos de este grupo de inversionistas inmobi- liarios estaba entre 12,000 y 15,000 millones de dólares. Lo que sucedió entre septiembre de 2008 y enero de 2011 fue que úni- camente hubo cuatro o cinco fondos de los 30 señalados, además del re- surgimiento de compras esporádicas por parte de algunos inversionistas locales, ligados a familias de alto po- der adquisitivo. De los 30 Fondos que hubo en el país, entre 2008 y 2011 bajaron hasta cinco. The Cape, en Cabo San Lucas, es una de las inversiones del primer CKD de Vertex Real Estate