10 Mega proyectos para el mundo

Para 2012 en particular, los ana- listas bursátiles del sector afirman que “la generación de FCF es clave en su valoración sobre el desempeño de las emisoras. Pero también influ- ye el diagnóstico sobre las estrategias adoptadas en lo individual para ga- rantizar el crecimiento y la rentabili- dad de largo plazo”, apuntó el análisis de BBVA Bancomer. PERSPECTIVAS 2012 Hay iniciativas concretas para im- pulsar al mercado de la vivienda en 2012, por ejemplo el programa de crédito a no afiliados, lo que puede estimular un mejor desempeño de sus cotizaciones en bolsa. Al respecto, analistas de Banamex- Accival son de la opinión que “aun- que estas nuevas iniciativas como la mejora de la sustentabilidad y la cre- ciente demanda de trabajadores no afiliados parece positiva, el aspecto negativo es la creciente complejidad del negocio, el mayor riesgo de ejecu- ción, los mayores requisitos de inver- sión, los crecientes costos administra- tivos y la recuperación más lenta del capital de trabajo. Un factor diferen- ciador de cara al futuro serán aquellas compañías que se enfoquen más en la construcción vertical” Bajo dichas consideraciones, los analistas de Banamex-Accival señala- ron su preferencia por Geo y Homex, argumentando su valuación y su poten- cial generación de flujo libre de efectivo. BBVA Bancomer opina que “el cambio en el modelo de construcción, de vivienda horizontal a vertical, ha obligado a hacer nuevas inversiones en tierra, y en general, a aumentar los requerimientos de capital de trabajo. En este proceso, donde las construc- toras públicas buscan acelerar el paso para posicionarse sólidamente en el programa de subsidios de 2012, la ge- neración de FCF se ha retrasado, y no se anticipan cambios sustanciales hasta antes del segundo semestre de 2012”. Hay iniciativas para impulsar al mercado de la vivienda en 2012, lo que puede estimular un mejor desempeño de sus cotizaciones en bolsa. Es importante destacar que el FCF es una de las variables más im- portantes para los analistas a la hora de estimar el precio objetivo de las ac- ciones, lo mismo que el margen ope- rativo (EBITDA). Sin embargo, “hay elementos que podrían ayudar a mitigar el incremen- to en los requerimientos de capital de trabajo, como la reducción de hasta 30% en los costos de construcción en el modelo vertical vs. el horizontal (ex- plicado por menores gastos de urbani- zación y más viviendas por hectárea)”. CONSORCIO ARA Desarrollo San Agustín, Guanajuato. Real Estate Market 69 E n f o qu e