Real Estate Market 129 EN F O QU E SECTOR INDUSTRIAL Sobra mencionar las razones expuestas anteriormente con respecto a la disponibilidad de crédito y de capital, habría que sumar que aunque las rentas de mercado, en su mayoría están denominadas en dólares, por lo menos en el corto plazo, de seis a ocho meses, este factor se convertirá en el fiel de la balanza para varios arrendatarios que estén buscando espacio. La reducción o desaceleración de consumo también harán que en el sector logística, muchas empresas frenen por un tiempo su búsqueda de espacio nuevo. En resumen veo, si no una reducción de rentas sí una tendencia, seguramente temporal, de cambio de moneda en las rentas de dólares a pesos o como mínimo cláusulas de rentas escalonadas o de protección de tipo de cambio para el arrendatario, una desaceleración en la inversión de naves nuevas, y una mayor disponibilidad en el sector manufacturero, no tanto así en el logístico. ¿Qué implica todo esto? La caída en consumo y la restricción en créditos van a afectar a todos los sectores, lo cual se va a ver reflejado un reajuste del mercado inmobiliario. Me parece que veremos un incremento en CAP Rates, no veo los 7 por ciento o debajo de 8 por ciento en el mercado, veo que estos niveles de CAP Rates crearán, si es que se da el caso, apalancamiento negativo debido a los niveles de tasas de interés que los bancos van a poder otorgar, con márgenes de que alcancen los 400 puntos base o más, no hay de otra más que los múltiplos bajen o los CAP Rates aumenten, tanto en México como en Estados Unidos. Aunque no son las mejores noticias, me parece que hay oportunidades, y como dijo Winston Churchill en aquel discurso del 13 de mayo de 1940, al tomar posesión como Primer Ministro de Inglaterra, en tiempo de la Segunda Guerra Mundial: “…I have nothing to offer but blood, toil, tears and sweat.” (“…No tengo nada que ofrecer, más que sangre, trabajo duro, lágrimas y sudor…”) y sin querer ser tan dramático, me parece que sí nos va a tocar hacer “trabajo duro” y “sudar” a los desarrolladores e inversionistas y tendremos que cuidar más nuestras inversiones actuales y las nuevas que vayamos a hacer, cambiando ciertos fundamentales de nuestros análisis financieros, empezando por el costo del dinero, para las inversiones nuevas, pero también hay que abrir bien los ojos, ya que vienen oportunidades importantes en el mediano plazo. Director de Inversiones de G. Accion Jorge Girault ARCHIVO “En resumen, veo una menor actividad de inversión en este sector hasta que los créditos se restablezcan y veamos, como compradores de vivienda, un panorama más claro en nuestra posición financiera y laboral.”
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