La depreciación sostenida del peso se debe a dos factores:

1. El cambio de lenguaje de la Reserva Federal a uno más restrictivo y la expectativa de que para abril del 2027 realizarán dos incrementos de la tasa de interés, de 25 puntos base cada uno, lo que ha dado impulso al dólar. Esta mañana el dólar avanza 0.37% de acuerdo con el índice ponderado y acumula un avance de 0.95% en las últimas tres sesiones. Con esto el índice alcanzó su mayor nivel desde el 21 de noviembre del 2025 y podría superarlo, para alcanzar niveles no vistos desde mayo del 2025.
2. La especulación de que el Banco de Japón podría intervenir para limitar la depreciación del yen japonés, luego de que ayer tuvieron una conversación la ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, y el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, en donde estuvieron de acuerdo que podrían tomar medidas contundentes en caso de ser necesario. Esta mañana el yen japonés muestra una depreciación de 0.11% y alcanzó una cotización máxima de 161.78 yenes por dólar, acercándose al máximo del lunes de 161.93 yenes, su peor nivel frente al dólar desde junio del 2024. Cabe recordar que el yen japonés es una de las principales divisas utilizadas para financiar inversiones en divisas de mayor rendimiento, como el peso mexicano, por lo que la posibilidad de apreciación del yen ante una intervención agresiva de las autoridades en Japón, incentiva el cierre de posiciones de carry trade, afectando la demanda por pesos y favoreciendo la depreciación del peso mexicano.
3. ⁠Los menores incentivos para hacer carry trade con el peso. Ante la expectativa que la Fed subirá su tasa de interés y que en Japón las autoridades podrían intervenir para apreciar al yen, existen menos incentivos para invertir en México, lo que deprecia al peso mexicano al deshacerse posiciones de carry trade. Por esta razón el peso mexicano es una de las divisas que más pierden hoy frente al dólar.

Por su parte, en la canasta amplia de principales cruces, las únicas divisas apreciadas hoy son: el shekel israelí con 0.33%, el ringgit de Malasia con 0.13%, la rupia india con 0.08% y el dólar de Hong Kong con 0.01%. Las divisas más depreciadas hoy son: el won surcoreano con 0.89%, el peso chileno con 0.85%, el florín húngaro con 0.78%, el rand sudafricano con 0.76%, el real brasileño con 0.70% y el peso mexicano con 0.65%.

Mientras, el mercado de capitales muestra resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. El mercado está a la espera de los resultados trimestrales de Micron Technology, la novena empresa más grande del S&P 500, con una valoración de 1.19 billones de dólares. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una pérdida de 0.88%, cayendo por segunda sesión consecutiva, luego de 8 sesiones al hilo de ganancias. Por otro lado, el Hang Seng de Hong Kong mostró un avance de 0.33%, cortando una racha de 5 sesiones de pérdidas, mientras que el CSI 300 de Shanghái ganó 0.48%. En Europa, el STOXX 600 registra una pérdida de 0.07% y el DAX alemán cae 0.98%. Por otro lado, el CAC 40 francés avanza 0.40% y el FTSE 100 de Londres muestra una ganancia de 0.12 por ciento.

Y en Estados Unidos, el Dow Jones registra una pérdida de 0.05%, mientras que el Nasdaq Composite muestra un avance de 0.38%, ante el optimismo sobre los resultados de Micron Technology, mientras que el S&P 500 gana 0.19 por ciento.

En el mercado de materias primas continúan las presiones a la baja sobre precios de petróleo, ante la reapertura gradual del estrecho de Ormuz. El petróleo WTI inicia la sesión en 70.09 dólares por barril, con un retroceso de 4.26% y acumulando cuatro sesiones consecutivas a la baja. De hecho, hoy el WTI tocó un mínimo de 69.84 dólares por barril, ubicándose por debajo de 70 dólares por barril por primera vez desde el 5 de marzo. Así, frente al 27 de febrero, el petróleo acumula un avance de solamente 6.73%. A pesar de la disminución de precios del petróleo, no desaparece el riesgo de presiones inflacionarias a nivel global, pues el choque sobre precios de energéticos duró más de tres meses y su transmisión a otros precios como costos de transporte y mercancías ha sido paulatino, por lo que, con excepción de los precios de gasolinas y otros energéticos, el ajuste a la baja en otros precios no será inmediato.

Ante el avance del dólar, los metales preciosos inician la sesión presionados a la baja. El oro cotiza en 3,976 dólares por onza, con un retroceso de 3.41%, cayendo en 5 de las últimas 6 sesiones, acumulando un descenso de 8.18%, tocando un mínimo no visto desde el 6 de noviembre del 2025. Por su parte, la plata cotiza en 58.70 dólares por onza, con una caída de 4.68%, lo que también significa su quinto descenso en las últimas seis sesiones y un retroceso acumulado de 16.17% en ese periodo. La plata tocó un mínimo de 58.03 dólares no visto desde el 9 de diciembre del 2025.

Se publicó en México la inflación al consumidor de México correspondiente a la primera quincena de junio. A tasa quincenal, la inflación general se ubicó en -0.11%, su tercera quincena consecutiva en contracción y la primera desde el 2013 al comparar con periodos iguales.

Lo anterior respondió al comportamiento de la inflación no subyacente, que cayó 1.14%, su quinta quincena al hilo de contracción. Al comparar con periodos iguales, este componente registró la más profunda contracción en registro, sugiriendo que esta caída no se debe a un efecto estacional, sino a un efecto agudo sobre los precios del sector. En su interior, destacó que la inflación de los productos agropecuarios se contrajo 2.65%, su quinta caída en las últimas seis quincenas y la más aguda desde el 2005 al comparar con periodos iguales. Esto en respuesta al comportamiento de la inflación de frutas y verduras, que cayó 5.24%, también su quinta contracción de las últimas seis quincenas y la más profunda para un periodo igual desde el 2005, aunado al comportamiento de la inflación de productos pecuarios, que descendió 0.62%, cayendo en 13 de las últimas 14 quincenas y mostrando su mayor declive desde el 2023 para un periodo igual. Por su parte, el subcomponente de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno registró una inflación de 0.10%, acelerándose frente a la quincena anterior y siendo la más alta desde el 2024 al comparar con periodos iguales. Lo anterior debido a la inflación de tarifas autorizadas por el gobierno, que se aceleró a 0.31%, siendo la más alta para un periodo igual desde el 2013. Por el contrario, la inflación de energéticos se contrajo 0.03%, su cuarta caída en las últimas cinco quincenas para limitar el repunte de todo el subcomponente no subyacente.

Por el contrario, la inflación subyacente se ubicó en 0.19%, cortando una racha de tres quincenas al hilo de desaceleración. Esto se debe a los servicios, cuya inflación se aceleró significativamente a 0.27%, la más alta desde la primera quincena de enero y al comparar con periodos iguales, la más alta desde el 2022. En su interior, destacó la inflación de otros servicios que subió a 0.41%, luego de haber caído en la quincena anterior. Al comparar con periodos iguales, es la más alta desde el 2022. Esta aceleración podría ser atribuible al efecto de la celebración del Mundial de Futbol, de la cual México es anfitrión y se realizará del 11 de junio al 19 de julio. Por esto, es probable que la inflación de servicios se mantenga elevada por lo menos durante la segunda quincena de junio, pues el último juego que albergará México será el 30 de junio. Por su parte, la inflación de vivienda se ubicó en 0.16% estable frente a las últimas cinco quincenas, mientras la inflación de servicios de educación se ubicó en 0.00%, como lo ha hecho en seis de las últimas siete quincenas. El subcomponente de mercancías registró una inflación quincenal de 0.11%, su tercera quincena seguida en la que muestra una leve aceleración, aunque manteniéndose estable frente a las últimas dos quincenas. Esto dado que la inflación de mercancías no alimenticias se aceleró a 0.06%, tras haber caído la quincena anterior, mientras que la inflación de mercancías alimenticias se mantuvo alta en 0.17%. Inclusive al comprar la inflación de este rubro con periodos iguales, es la más alta desde el 2023.

A tasa anual, la inflación al consumidor de México se ubicó en 3.55%, su sexta quincena al hilo de desaceleración y la segunda quincena consecutiva por debajo de 4%. Así, la inflación general se ubica en su menor nivel desde la segunda quincena de octubre del 2025. De la inflación general destacan dos aspectos positivos:

1. La inflación no subyacente se ubicó en 1.61% anual, su cuarta quincena seguida de desaceleración y siendo la menor inflación desde la segunda quincena de enero.
2. La inflación subyacente se ubicó en 4.12%, desacelerándose por novena quincena consecutiva y siendo la inflación más baja desde la primera quincena de mayo del 2025, cuando la inflación subyacente se ubicaba por debajo del 4% (3.97%). Esto es evidencia de que la inflación subyacente se ubica en medio de un proceso de convergencia hacia el 3% objetivo del Banco de México. Sin embargo, sigue preocupando el subcomponente de servicios.

Sin embargo, lo anterior debe ser tomado con cautela dado que la inflación no subyacente contiene los precios de los elementos más volátiles por lo que no se puede descartar un nuevo repunte en el corto plazo que llevaría a la inflación general nuevamente por encima del 4%. Esto último debido a que persisten riesgos que podrían propiciar mayores presiones inflacionarias sobre este subcomponente como: 1) los problemas de inseguridad pública al interior del país, 2) la falta de terminales eléctricas para el abastecimiento de electricidad y 3) la posibilidad de que las tensiones geopolíticas globales se recrudezcan, elevando nuevamente los precios internacionales de la energía. A la par, si bien la inflación subyacente se encuentra en un proceso de convergencia hacia el 3% objetivo del Banco de México, aún se encuentra lejos de la meta, pues acumula 26 quincenas por encima del 4 por ciento.

En este contexto, será importante analizar el anuncio de política monetaria del Banco de México este jueves 25 de junio, luego de que en su última reunión decidió recortar su tasa de interés a 6.50%, aunque anunció en su guía prospectiva el fin de su ciclo de recortes en la tasa. Cabe recordar que, en su último anuncio de política monetaria, la Reserva Federal dejó abierta la posibilidad de un aumento en su tasa de interés este año. Por ello, aunque no se esperan movimientos en la tasa de interés de Banco de México, la Junta de Gobierno podría dar señales de futuros movimientos en la tasa que impacten el diferencial de tasas de interés. El diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos es relevante por las posiciones de carry trade, donde los inversionistas piden prestado a una tasa de interés baja (en Estados Unidos y Japón principalmente) e invierten estos recursos en tasas de interés más altas en economías como México.

Finalmente, la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) de abril de 2026 mostró que el valor de la producción creció 0.45% mensual, sumando 7 meses de crecimiento. Además, a tasa anual, el valor de la producción creció 0.38%, su primer avance anual luego de 23 meses consecutivos de contracción. Al interior, los sectores que registraron caídas anuales fueron: 1) petróleo y petroquímica (-20.17%), 2) agua, riego y saneamiento (-11.06%), 3) otras construcciones (-8.46%) y 4) edificación (-6.70%). Por el contrario, los dos sectores que mostraron crecimiento anual en abril fueron: electricidad y telecomunicaciones (38.94%), y transporte y urbanización (24.69%). En el caso de electricidad y telecomunicaciones, es el mayor crecimiento anual desde marzo de 2024 (68.11%), mientras que transporte y urbanización continuó creciendo a tasas de doble dígito por quinto mes consecutivo, sin embargo, mostró una desaceleración con respecto al mismo periodo del año pasado. A pesar del crecimiento en abril, en el acumulado de enero a abril, el valor de la producción cayó 0.55%, luego de que en el mismo periodo del año pasado mostró una contracción de 16.65% anual.

Por sector contratante, el valor de producción de obras elaboradas por contratistas del sector público creció en abril 19.21% anual, sumando cuatro meses de incrementos luego de una racha de 20 meses consecutivos de contracciones y marcando su mayor crecimiento anual desde febrero del 2024 (35.73%). Así, en el acumulado de enero a abril, la construcción del sector público mostró un avance de 14.13% anual, contrastando con la caída de 43.38% del mismo periodo del año pasado. Por su parte, el valor de producción de contratistas del sector privado cayó en abril 6.87% anual, sumando 6 meses al hilo de contracciones, lo que no ocurría desde junio a diciembre de 2021 cuando se contrajo durante 7 meses consecutivos. En el acumulado de enero a abril, la construcción del sector privado cayó 6.74% anual, siendo la primera caída anual para un periodo igual desde 2023, lo que es consistente con el deterioro de la inversión del sector privado.

El fuerte crecimiento de la construcción en infraestructura de electricidad y telecomunicaciones, y transporte y urbanización, a la par de un crecimiento concentrado en contratistas del sector público, respalda que el crecimiento de la construcción durante abril puede estar asociado a gasto de última hora con motivo de preparativos para el Mundial de Futbol, sin que esto signifique un cambio positivo en la trayectoria de la producción en construcción a largo plazo.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.52 y 17.72 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 7.7 puntos base a 4.42 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.61% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.6970 a 1 mes, 17.9126 a 6 meses y 18.1812 pesos por dólar a un año.