Desde el punto de vista técnico, en la semana el tipo de cambio ha intentado perforar sin éxito, en dos ocasiones, el soporte de 20.30 pesos tras el anuncio de política monetaria de la Fed, lo que envía la señal de un incremento en la demanda por dólares por debajo de dicho nivel. De ser perforado en el corto plazo, el tipo de cambio podría extender el movimiento a la baja hacia un nivel de 20.15 pesos por dólar, que fue un soporte importante a mediados de febrero.

En el mercado cambiario se observa un desempeño mixto, en donde el peso mexicano es la divisa más apreciada, seguido de la lira turca con 0.88%, del real brasileño que avanza 0.70% y el rublo ruso con 0.37%.

Cabe notar que las divisas que avanzan son todas de economías emergentes y la apreciación del peso no está asociada a algún evento particular en México. La apreciación de este grupo de divisas ocurre después de que, en el mercado de bonos, la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años muestra un retroceso de 1.4 puntos base, ubicándose en 1.69%. Debido a que el desempeño del mercado cambiario es mixto, el índice ponderado del dólar se mantiene sin cambios con respecto al cierre de ayer.

A pesar de la calma que se observa en el mercado cambiario esta mañana, existen riesgos que podrían generar episodios de volatilidad y afectar particularmente al peso mexicano.

1.- Se observa un repunte de los casos de Covid19 en algunos países. En Alemania los casos de Covid19 registraron un máximo no visto desde el 21 de enero, al reportar 28 mil 489 contagios nuevos en las últimas 24 horas. El ministro de salud indicó que están observando una tercera ola de contagios, por lo que se esperan semanas difíciles pues no existe un suministro suficiente de vacunas. En Francia, las autoridades anunciaron un nuevo confinamiento en París y otras regiones ante el repunte en los casos de Covid19. Lo anterior también es evidencia de que se podría observar un repunte importante de casos en países que no han implementado un programa amplio de vacunación, como es el caso de la mayoría de las economías latinoamericanas, incluyendo México.

2.- Hoy es día de expiración de futuros y opciones, por lo que se espera observar un incremento significativo en el volumen de operaciones del mercado de capitales. Sesiones como hoy por lo general son propicias para ajustes en portafolios de inversión, por lo que también se pueden observar movimientos importantes en el mercado de bonos y mercado cambiario.

3.- Se llevó a cabo la primera reunión de alto nivel entre oficiales de Estados Unidos y China en la administración de Joe Biden. De acuerdo con medios, la reunión que continúa en Alaska, ha estado llena de acusaciones de ambos países, marcando el comienzo de una relación poco cordial con la nueva administración en Estados Unidos. Un oficial de política exterior de China acusó a Estados Unidos de abusar de su posición militar y financiera para obstruir el comercio internacional e incitar a otros países a oponerse a China. Por su parte, Estados Unidos mantiene una postura en contra de la competencia desleal en China. Lo anterior envía la señal de que, al menos en el mediano plazo, continuará la guerra comercial entre ambos países y no se descarta un escalamiento de las tensiones.

4.- El diputado de Morena, Alfredo Rivas, presentó una iniciativa de reforma a la Ley de Amparo, con el propósito de rechazar las suspensiones cuando se trate de asuntos que benefician a la sociedad y a la nación. Esta es la segunda iniciativa de reforma a la Ley de Amparo que presenta el partido durante la semana. El miércoles la diputada Reyna Celeste, propuso modificar la Ley de Amparo para evitar que sea utilizada para obstaculizar principios en materia de servicios públicos y el funcionamiento de empresas productivas de Estado. Las iniciativas se dan luego de que un juez federal suspendió temporalmente los efectos de la reforma a la Ley de la Industria Eléctrica. Lo anterior contribuye con el ambiente de incertidumbre interno.

En el mercado de materias primas, los precios de las principales mezclas de petróleo siguen con su tendencia a la baja por sexta sesión consecutiva ante un incremento en el nerviosismo en torno a su demanda. Esto se da a pesar de los esfuerzos de vacunación, pues todo pareciera indicar que el virus se propaga más rápido, lo que ha llevado a algunas regiones de Europa a imponer nuevamente medidas de restricción. Ante esto, el WTI inicia la sesión cotizando en 59.14 dólares por barril, lo que equivale a una contracción en su precio de 1.43%. En las últimas seis sesiones acumula una contracción en su precio de 10.18% y en la semana se contrae en 9.54%.

En cuanto a indicadores económicos, el INEGI publicó la Oferta y Demanda Global de Bienes y Servicios del cuarto trimestre del 2020, que mostró un avance a tasa trimestral de 4.83%, siendo el segundo avance consecutivo. Desde el enfoque de la demanda agregada, el consumo presentó un crecimiento trimestral de 5.28%, tras el rebote del tercer trimestre de 10.75%. Particularmente, el consumo privado se ha visto impulsado por la favorable evolución de las remesas, las cuales registraron un incremento anual promedio en el cuarto trimestre de 15.67%. Así, en el 2020 el consumo presentó una caída anual promedio de 10.58%.

Durante el cuarto trimestre del 2020, el gasto en consumo del sector público fue 1.7% mayor al mismo periodo del 2019, mientras que cayó 0.2% respecto al trimestre inmediato anterior, siendo el único componente de la demanda agregada en disminuir. Con lo anterior, el consumo de gobierno creció 2.3% en 2020 y fue el único componente en mostrar un crecimiento durante el año, a pesar de la pandemia. Lo anterior se debe a que el Presupuesto de Egresos de la Federación para el año logró ejercerse por completo, e incluso superó lo aprobado en 1.9%.

La inversión mostró un aumento a tasa trimestral de 2.91%. En términos anuales registró una contracción de 12.97%, sumando 9 trimestres de caídas, siendo el periodo más largo de retrocesos, superando las ocho caídas observadas que van del primer trimestre del 2001 al cuarto trimestre del 2002. En el 2020, la inversión registró una caída promedio frente al 2019 de 18.35%.

Finalmente, en términos anuales las exportaciones regresaron a terreno positivo tras dos trimestres de caídas, incrementándose 3.82%. A tasa trimestral las exportaciones registraron un incremento de 1.58%, luego del fuerte rebote del trimestre previo de 40.31%. La recuperación en forma de “V” de las exportaciones se debe a la rapidez de la reactivación de la economía estadounidense, lo cual fue posible gracias al amplio estímulo monetario y fiscal.

En general, los datos continúan confirmando una recuperación en forma de “K”, con las exportaciones mostrando fortaleza, mientras que los componentes dependientes de la demanda interna, como el consumo y la inversión, muestran rezago. Cabe agregar que el consumo y la inversión representaron el 59.8% de la demanda agregada en el 2020.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 20.26 y 20.48 pesos por dólar. El euro inicia la sesión con una depreciación de 0.33%, cotizando en 1.1876 dólares por euro, mientras que la libra pierde 0.57% y cotiza en 1.3845 dólares por libra.

Mercado de Dinero y Deuda

En México el rendimiento de los bonos M a 10 años se mantiene sin cambios, en una tasa de 6.65%.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.43% y representa el derecho mas no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.3914 a 1 mes, 20.7354 a 6 meses y 21.1787 pesos por dólar a un año.