La apreciación del peso se debe a que el mercado considera la posibilidad de que la administración de Donald Trump anuncie una moderación de los aranceles del 25% que entraron en vigor a primera hora del 4 de marzo.
Aunque hay estabilidad del tipo de cambio al comienzo de la sesión, no se pueden descartar episodios de volatilidad y presiones al alza hacia el nivel de 21.00 pesos por dólar, pues el gobierno de Estados Unidos podría reiterar que los aranceles se mantendrán sin cambios y estos tienen un alto costo para la economía mexicana. Se estima que en el lapso de un año los aranceles tendrían un costo de 4 puntos porcentuales del PIB.
Es importante recordar que Donald Trump no ha moderado su postura respecto a México. Ayer ante el Congreso reiteró que Estados Unidos subsidia a México y Canadá con cientos de miles de millones de dólares. También señaló que el gobierno de México ha respondido enviando 29 líderes criminales ante la amenaza de los aranceles. Sobre seguridad, reiteró que es momento de que Estados Unidos inicie una guerra en contra de los cárteles y se refirió a México como “el territorio al sur de la frontera” que es dominado en su totalidad por criminales. El mercado no ha reaccionado a estos comentarios, pues entiende que Trump le está hablando a sus votantes. Sin embargo, Trump es impredecible, lo que representa un riesgo de volatilidad cambiaria.
Por su parte, en la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: la corona sueca con 1.44%, el zloty polaco con 1.13%, la corona checa con 0.94%, el peso chileno con 0.93%, el florín húngaro con 0.92% y la corona danesa con 0.83 por ciento. La única divisa que pierde hoy es el shekel israelí con 0.04 por ciento.
Muestra el dólar una caída de 0.46% de acuerdo con el índice ponderado. La debilidad se debe en parte a la publicación esta mañana en Estados Unidos de la encuesta ADP de empleo de febrero, que mostró la creación de 77 mil posiciones laborales, ubicándose muy por debajo de la expectativa del mercado de 140 mil posiciones laborales. Esta es la menor creación de empleo en un mes desde julio del 2024. Al interior, destacan la creación de empleo en los sectores: ocio y hospitalidad (+41 mil) y servicios profesionales y de negocios (+27 mil). Por otro lado, se observó una destrucción de empleo en los sectores de comercio, transporte y servicios básicos (-33 mil), educación y servicios de salud (-28 mil) e información (-14 mil).
A su vez, el mercado de capitales muestra ganancias generalizadas entre los principales índices bursátiles a nivel global. Las ganancias se deben a la expectativa de que los aranceles que impuso Estados Unidos a México y Canadá pudieran ser ajustados. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una ganancia de 0.23%, el Hang Seng de Hong Kong mostró un avance de 2.84%, la mayor desde el 26 de febrero, mientras que el CSI 300 de Shanghái ganó 0.45 por ciento. En Europa, también se observa un efecto rebote, tras las fuertes pérdidas observadas en la sesión de ayer. El STOXX 600 registra una ganancia de 1.43%, el DAX alemán muestra un avance de 3.34%, el CAC 40 francés gana 2.08% y el FTSE 100 de Londres avanza 0.38 por ciento. En el mercado de futuros, en Estados Unidos, el Dow Jones registra una ganancia de 0.11%, el Nasdaq 100 avanza 0.19% y el S&P 500 gana 0.21 por ciento. La publicación de la encuesta ADP no borró las ganancias en el mercado de futuros.
La contracción mensual en diciembre fue generalizada, con la inversión en maquinaria y equipo cayendo 3.83% (mayor caída desde mayo del 2020) y la inversión en construcción cayendo 1.78 por ciento. Al interior de la inversión en maquinaria y equipo, se observa una caída importante en la inversión en equipo de transporte nacional, que se contrajo 5.68% (la mayor caída desde septiembre del 2022). En cambio, la inversión en equipo de transporte importado registró un crecimiento de 7.75 por ciento. Por su parte, la caída en la construcción se dio en la residencial con una contracción de 3.89%, mientras que la no residencial creció 0.22 por ciento.
A tasa anual, la caída de 4.06% de la inversión fija total se debe a la inversión en maquinaria y equipo distinta al equipo de transporte, tanto nacional (-3.30%) como importada (-4.69%), y a la construcción no residencial, que presenta una contracción anual de 17.11%, la mayor desde septiembre del 2020.
Por último, en el acumulado del 2024, solamente se registró una contracción en la inversión en maquinaria y equipo distinto al equipo de transporte de origen nacional (-3.00%), mientras que todos los demás componentes y subcomponentes registraron crecimiento. El mejor desempeño se observó en la inversión en equipo de transporte importado, con un crecimiento de 24.18% respecto al 2023, y el equipo de transporte nacional, con un crecimiento de 12.93 por ciento. Esto llevó a que la inversión en maquinaria y equipo total creciera 4.60% en el año. Por su parte, la inversión en construcción registró un crecimiento 2.02%, impulsado principalmente por la residencial que creció 4.66%, mientras que la no residencial solo avanzó 0.32 por ciento.
Por un lado, el consumo de bienes y servicios de origen nacional mostró un crecimiento anual de apenas 0.07%, el menor desde la caída de octubre del 2024 (-0.22%). Al interior, el consumo de bienes nacionales se contrajo 1.93% anual, la mayor caída desde enero del 2024 (-2.66%), mientras que el consumo de servicios nacionales creció 2.27% anual, el mayor crecimiento desde abril del 2024 (2.71%). Por otro lado, el consumo de bienes importados se contrajo 5.12% anual, siendo la primera caída desde marzo del 2022 (-5.86%).
Si bien en el primer semestre se observó cierto dinamismo, en la segunda mitad del año el crecimiento se debilitó, y en diciembre el consumo registró una contracción anual de 0.82%, la primera desde inicios del 2021. Cabe recordar que el consumo ha sido uno de los principales motores del crecimiento económico de México, pero su deterioro en la segunda mitad del 2024 refleja el debilitamiento del mercado laboral en México. Es probable que el consumo siga mostrando un deterioro en los primeros meses del 2025 y que la caída se acentúe a partir de marzo, si los aranceles anunciados en contra de México se mantienen en vigor.
Finalmente, en México el INEGI publicó el sistema de indicadores cíclicos (SIC), que busca identificar la fase del ciclo de negocios. El indicador coincidente de diciembre bajó 0.14 puntos, acumulando 18 meses consecutivos de retrocesos, siendo el mayor número de meses a la baja desde el periodo entre septiembre del 2018 y mayo del 2020, cuando el indicador cayó durante 21 meses consecutivos. Además, hila cuatro meses por debajo de la tendencia de largo plazo (100 puntos). Por su parte, el componente adelantado, que se extiende hasta el mes de enero, también acumula cuatro meses por debajo del umbral de los 100 puntos e hila nueve meses a la baja.
De acuerdo con la metodología del indicador, la combinación del indicador coincidente por debajo de la tendencia de largo plazo y la clara tendencia a la baja del indicador adelantado durante nueve meses consecutivos, indica que la economía mexicana está en fase recesiva.
En la publicación del sistema de indicadores compuestos, en donde el indicador coincidente, que refleja el estado general de la economía bajo el enfoque clásico, cayó 0.80 puntos en diciembre, luego de mantenerse sin cambios el mes previo. El indicador adelantado de diciembre, que busca anticipar los puntos de giro del indicador coincidente, cayó 0.19 puntos, e hila cinco meses a la baja.
De acuerdo con la metodología, las caídas intermitentes del indicador coincidente y la acumulación de caídas en el indicador adelantado, indican señales de recesión.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 3.2 puntos base a 4.21 por ciento.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.45% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.5860 a 1 mes, 20.9913 a 6 meses y 21.4508 pesos por dólar a un año.