El dólar se fortalece tras la publicación de datos económicos positivos para Estados Unidos, lo que alimenta la especulación de que la Reserva Federal será menos agresiva con su ciclo de recortes en lo que queda del año.

1. Se revisaron las cifras del PIB del segundo trimestre de Estados Unidos del 2025, mostrando un crecimiento trimestral anualizado de 3.84% en su tercera y última revisión, por encima de la estimación de la segunda revisión de 3.29%, de la expectativa del mercado de 3.34% y el mayor crecimiento desde el tercer trimestre del 2023. Es importante señalar que, en su publicación preliminar, el PIB del segundo trimestre había mostrado un crecimiento de 2.97 por ciento.

Al interior, la revisión al alza se dio principalmente por el consumo privado con un crecimiento trimestral anualizado de 2.47%, por encima del dato previo de 1.57%, llevando al consumo a contribuir con 1.68 puntos porcentuales (pp) del crecimiento económico anualizado. Asimismo, la inversión fija bruta también se revisó al alza, pasando de una contracción trimestral anualizada de -13.81% a -13.75 por ciento. Por otro lado, el gasto gubernamental fue revisado a la baja de -0.57% trimestral anualizado a -0.99 por ciento. Asimismo, las exportaciones netas pasaron de contribuir 4.95 pp a 4.83 pp del crecimiento trimestral anualizado, debido a la revisión al alza de las importaciones de -29.82% a -29.26% trimestral anualizado y de la revisión a la baja de las exportaciones de -1.33% a -1.82% trimestral anualizado.

Pero a pesar de la revisión al alza, Grupo Financiero Base mantiene su pronóstico de crecimiento económico de Estados Unidos para el 2025 en 1.7 por ciento.

2. Se publicaron las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana terminada el 20 de septiembre, mostrando una disminución de 14 mil respecto a la semana anterior. Esto llevó a las solicitudes a ubicarse en 218 mil, por debajo de la expectativa del mercado de 233 mil. Por otro lado, las solicitudes continuas de apoyo por desempleo mostraron una disminución de 2 mil para ubicarse en 1.926 millones, por debajo de la expectativa del mercado de 1.932 millones. Asimismo, para fines de comparación, las solicitudes continuas de la misma semana hace un año se ubicaron en 1.831 millones, lo que implica un crecimiento anual de 5.19%, ligando 136 semanas consecutivas de incrementos en su tasa anual.
3. La balanza comercial preliminar de bienes de agosto mostró un déficit de 85.54 mil millones de dólares, mostrando una disminución de 16.82% respecto a julio. Asimismo, el dato se ubicó por debajo de la expectativa del mercado que esperaba un déficit de 90.79 mil millones de dólares.

La fuerte caída en el déficit se debió a una contracción en las importaciones en el mes de 6.97% o 19.60 mil millones de dólares, luego de crecer 6.95% en julio. Al interior, resaltaron las caídas en los suministros industriales (-18.85%) y alimentos y bebidas (-8.66%). Por otro lado, las exportaciones registraron una ligera contracción de 1.29% o 2.30 mil millones de dólares, debido principalmente al sector de bienes de consumo que se contrajo 6.80% en el mes.

Ahora bien, la fuerte caída en las importaciones en agosto se espera impacte positivamente al crecimiento económico del PIB del tercer trimestre, como sucedió en el segundo trimestre.

4. Se publicaron las órdenes de bienes duraderos de agosto que mostraron un crecimiento mensual de 2.9%, muy por encima de la expectativa del mercado de 0.1 por ciento. Al interior, resaltaron las nuevas órdenes de equipo de transporte que crecieron 7.9%, luego de haber caído 9.4% en julio y 22.7% en junio, por los aranceles. El alza en agosto se debe al optimismo de que Estados Unidos alcanzó acuerdos comerciales con varios países del mundo, incluidos Japón y la Unión Europea, en donde el arancel a los automóviles y autopartes bajó de 25% a 15 por ciento.
5. Se publicaron los inventarios mayoristas del mes de agosto de Estados Unidos, los cuales se ubicaron en 905.2 mil millones de dólares, mostrando una contracción de 0.2% mensual, por debajo de la expectativa del mercado que esperaba un incremento de 0.1 por ciento. A pesar de la contracción en el mes, a tasa anual, los inventarios mayoristas mostraron un crecimiento de 0.7%, el menor avance desde diciembre de 2024.

El día de hoy hablarán varios oficiales de la Reserva Federal, lo que podría generar mayor volatilidad en el mercado cambiario. Esta mañana en una entrevista, el gobernador de la Reserva Federal, Stephen Miran, señaló que la tasa de interés neutral se está desplazando a un nivel más bajo, por lo que la postura monetaria actual es más restrictiva, incluso si se decide mantener la tasa de interés objetivo sin cambios.

También, esta mañana habló el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, quien comentó que la tasa de interés podría seguir bajando si la inflación se estabiliza hacia el objetivo del 2%, pero agregó que le preocupa realizar recortes de la tasa de forma adelantada y asumir que las presiones al alza para la inflación serán transitorias.

Asimismo, el presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, señaló que la Reserva Federal pudiera no recortar su tasa de interés pronto, debido a que la inflación se encuentra muy elevada, mientras que el mercado laboral se mantiene en equilibrio. Schmid recalcó que la decisión de bajar en 25 puntos base el 17 de septiembre se debió a una estrategia de “manejo de riesgos” y que los ajustes de la política monetaria dependerán de los datos que se publiquen.

Por su parte, a las 8:00 horas hablará la gobernadora de la Fed Michelle Bowman, una de las gobernadoras que fue designada por Trump en su primer periodo. A las 11:00 horas hablará Michael Barr, a las 11:40 horas hablará la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, y a las 13:30 horas, la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly.

Mientras, en la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas hoy frente al dólar son: El rublo ruso con 0.59%, la corona sueca con 0.59%, la corona noruega con 0.56%, el dólar neozelandés con 0.53%, el dólar australiano con 0.47% y la libra esterlina con 0.47 por ciento. Por otro lado, las únicas divisas que se aprecian hoy frente al dólar son: El peso argentino con 0.90%, la rupia india con 0.03% y el yuan chino con 0.03 por ciento.

El próximo 1 de octubre, el gobierno de Estados Unidos podría tener un cierre parcial de operaciones gubernamentales si no se alcanza un acuerdo en el Congreso. El día de ayer, Donald Trump publicó en su red social que canceló la reunión con los líderes demócratas del Congreso que se tenía planeado que ocurriera hoy, debido a que, según Trump, los demócratas estaban exigiendo 1 billón de dólares en beneficios médicos.

Ante esto, la Oficina de Presupuesto de la Casa Blanca (OMB, por sus siglas en inglés) solicitó a las agencias federales que preparen planes de despidos masivos ante el posible cierre del gobierno. Es importante señalar que usualmente, cuando existen los cierres gubernamentales, los trabajadores federales “no esenciales” eran suspendidos de manera temporal y reincorporados cuando se alcanzaba un acuerdo de financiamiento y el gobierno volvía a operar con normalidad. Para este caso, la OMB mandó un memorando instruyendo a las agencias a identificar programas y gastos que vencen el 1 de octubre y que no estén obligados a seguir, lo que llevaría a las agencias a redactar planes para eliminar permanentemente los trabajos que no estén alineadas a las prioridades del gobierno de Donald Trump.

Dicha medida es vista como una estrategia de Donald Trump para llevar a cabo sus objetivos. Por un lado, si el gobierno cierra el 1 de octubre, Trump podrá llevar a cabo su plan de despidos masivos que quiso desde su primer día, en agencias que no estén alineadas con sus objetivos. Por otro lado, esta medida presiona a los congresistas demócratas para buscar un acuerdo antes del 1 de octubre que mantenga al gobierno funcionando. De hecho, el líder de la minoría en el Senado, Chuck Schumer, mencionó esta medida como un “intento de intimidación”. En caso de que no se alcance un acuerdo antes de la fecha, los despidos masivos pudieran impactar negativamente en el mercado laboral, que sigue mostrando signos de debilitamiento.

Cabe señalar que el mercado también está atento a la publicación de indicadores del mercado laboral de Estados Unidos y de ocurrir un cierre de operaciones del gobierno, es probable que el reporte de empleo de septiembre, programado para el 3 de octubre, sea retrasado a una fecha posterior. En meses recientes, el debilitamiento del mercado laboral ha sido el principal argumento para que la Reserva Federal haga recortes de la tasa de interés, por lo que esta publicación es clave para evaluar la probabilidad de recortes futuros antes de que termine el año.

Y en cuanto a noticias relevantes en México, el encargado de negocios de la Embajada de Estados Unidos en México, Mark Johnson, mencionó en el Foro de semiconductores México-Estados Unidos, que Estados Unidos no tolerará la dependencia de países como China para tecnologías y que necesitan de México para reducir esa dependencia. Destacó que se trabajará con México para garantizar la seguridad económica y nacional de la región. Por su parte, el presidente de la Cámara Nacional de la Industria Electrónica, de Telecomunicaciones y Tecnologías de la Información, mencionó que ya se trabaja en un proyecto para fortalecer a la industria en México.

Muestra el mercado de capitales pérdidas generalizadas a nivel global, con la excepción del Nikkei japonés que registró un avance de 0.27%, ligando 3 sesiones al alza y el CSI 300 de Shanghái que ganó 0.60 por ciento. Por otro lado, en la sesión asiática, el Hang Seng de Hong Kong mostró una caída de 0.13% en la sesión. En Europa y Estados Unidos, se observan pérdidas debido a la expectativa de que la Reserva Federal no será tan agresiva con su recorte en la tasa de interés. El STOXX 600 registra una pérdida de 0.70%, el DAX alemán muestra una caída de 0.96%, el CAC 40 francés pierde 0.70% y el FTSE 100 de Londres cae 0.42 por ciento. En Estados Unidos, el Dow Jones registra una pérdida de 0.29%, el Nasdaq Composite cae 0.79% y el S&P 500 pierde 0.56 por ciento.

Por su parte, en el mercado de commodities, el oro inicia la sesión cotizando en 3,739 dólares por onza, con una ganancia de apenas 0.08%. Por el contrario, la plata inicia la sesión cotizando en 44.62 dólares por onza, con una ganancia de 1.56 por ciento. Además, la plata tocó un nuevo máximo de 45.08 dólares por onza, no visto desde el 20 de abril del 2011.

Finalmente, el petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 64.66 dólares por barril, con una caída de 0.51 por ciento. El petróleo muestra una ligera corrección a la baja tras haber ganado en las últimas dos sesiones, en las que acumuló un incremento de 3.75 por ciento.

Hoy a las 13:00 horas es el anuncio de política monetaria del Banco de México, en donde se espera un recorte de 25 puntos base a 7.50 por ciento. En el año, la tasa se ha recortado 5 veces por un total de 225 puntos base. Considerando la tasa de interés nominal que actualmente se ubica en 7.75% y una inflación estimada a 12 meses por los analistas encuestados por el mismo Banco de México de 3.66%, se estima que la tasa de interés real ex ante se ubica en 3.95%, cerca del rango superior de la tasa neutral real de 1.8% a 3.6%, donde no se incentiva ni restringe la actividad económica. Recortar la tasa otros 25 puntos base implicaría situarla apenas por encima del terreno neutral, como si la inflación no necesitara bajar más.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 18.42 y 18.55 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra un aumento de 2.7 puntos base en 4.1737 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.58% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.5523 a 1 mes, 18.8521 a 6 meses y 19.2257 pesos por dólar a un año.