Desde un enfoque técnico, el tipo de cambio se ha consolidado por encima del soporte de 17.60 pesos por dólar y en tres ocasiones se ha acercado a la resistencia clave de 18.00 pesos por dólar. Es probable que, de continuar la guerra en Medio Oriente y las disrupciones del mercado energético, el tipo de cambio siga enfrentando presiones al alza durante marzo.
Ahora bien, la revisión a la baja se dio principalmente por el consumo privado, con un crecimiento trimestral anualizado de 1.97%, ubicándose por debajo de la estimación preliminar de 2.35 por ciento. El consumo mostró una contribución sobre el crecimiento anualizado de 1.33 puntos porcentuales (pp), bajando desde la contribución preliminar de 1.58 pp. Asimismo, las exportaciones netas pasaron de contribuir positivamente en 0.08 pp a -0.22 pp, debido a una mayor caída en las exportaciones en el trimestre, que pasaron de mostrar una variación de -0.93% trimestral anualizado a -3.34 por ciento. Por otro lado, las importaciones se revisaron al alza desde -1.34% trimestral anualizado a -1.11 por ciento. Por su parte, el gasto del gobierno también fue revisado a la baja pasando de -5.13% trimestral anualizado a -5.83%, contribuyendo negativamente en 1.03 pp al crecimiento económico. Finalmente, la inversión fija bruta fue el único componente que se revisó al alza, pasando de crecer a tasa trimestral anualizada de 3.30% a 3.82%, contribuyendo con 0.66 pp al crecimiento del PIB.
Esta fuerte revisión a la baja durante el cuarto trimestre llevó al PIB de Estados Unidos a crecer 2.12% en el 2025, revisado a la baja desde la estimación inicial de 2.17 por ciento. La revisión a la baja del crecimiento económico, ha llevado al mercado a especular nuevamente que la Reserva Federal recortará la tasa de interés en 1 ocasión en lo que resta del año. No obstante, se sigue esperando que este recorte sería hasta diciembre.
No todos los indicadores publicados para Estados Unidos fueron negativos. El índice de precios del consumo personal (PCE deflator) de Estados Unidos, el dato preferido para monitorear la inflación por parte de la Reserva Federal, mostró un incremento mensual de 0.28% en enero, en línea con la expectativa del mercado. A tasa anual, se ubicó en 2.83%, desacelerándose ligeramente desde lo observado en diciembre del año pasado (2.91%). Por su parte, el índice subyacente mostró una inflación mensual de 0.36%, empatando con el dato de diciembre y en línea con la expectativa del mercado. A tasa anual, la inflación subyacente se aceleró por cuarto mes al hilo a 3.06%, su mayor nivel desde marzo del 2024, pero en línea con la expectativa del mercado. Esto contradice con lo observado en el índice de precios al consumidor, que ha mostrado desaceleraciones en el componente subyacente y se ubica en su menor nivel desde marzo del 2021.
Respecto al ingreso disponible, mostró un crecimiento nominal de 0.43% mensual en enero, ligeramente por debajo de la expectativa del mercado de 0.50 por ciento. No obstante, en términos reales, mostró un crecimiento de 0.67% mensual, el mayor incremento desde enero del 2023, llevando a tasa anual a registrar un crecimiento de 1.75%, rompiendo una racha de 4 meses consecutivos de desaceleraciones. Por otro lado, el consumo personal real mostró un crecimiento en el mes de 0.10%, por encima de la expectativa que anticipaba un crecimiento de solamente 0.02 por ciento. A tasa anual, el consumo personal real registró un crecimiento de 2.35% en enero, el mayor desde octubre del 2025.
Finalmente, el ahorro mostró un fuerte crecimiento en el mes de 14.57%, el mayor desde enero del año pasado, llevando a la tasa de ahorro pasar de 4.0% en diciembre a 4.5%, su mayor nivel desde julio.
Es importante señalar que el dólar se mantiene fuerte, a pesar de haber recortado ganancias, tras la revisión a la baja del PIB. La fortaleza del dólar se debe a mayor demanda como refugio ante la guerra. El dólar mantiene un avance de 0.24% de acuerdo con el índice ponderado, subiendo por tercera sesión consecutiva y acumulando un avance de 0.96% en ese periodo.
La guerra en Irán continuó este viernes. De acuerdo con el ministro de Defensa, Pete Hegseth, hoy es el día que se han registrado más ataques en contra de Irán, agregando que el Ayatolá está herido, probablemente “desfigurado” y que el eje central de la misión de Estados Unidos sigue siendo que el país no desarrolle armamento nuclear. Ayer por la tarde, Donald Trump reiteró que Estados Unidos tiene capacidad de fuego sin rival y tiempo de sobra. En una entrevista, Trump también señaló que el presidente de Rusia, podría estar ayudando a Irán “un poco”. Por su parte, el gobierno de Israel confirmó que hoy llevó a cabo ataques a gran escala en contra de Teherán. Finalmente, la OTAN interceptó un misil en espacio aéreo de Turquía por tercera ocasión desde que inició la guerra. De acuerdo con medios, se estima que alrededor de 3,000 personas han muerto como consecuencia de la guerra en las últimas dos semanas.
Por su parte, en la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: el peso mexicano con 0.50%, el peso colombiano con 0.48%, el shekel israelí con 0.47%, el peso chileno con 0.38%, el real brasileño con 0.36% y el florín húngaro con 0.35 por ciento. Las divisas más depreciadas hoy son: el rublo ruso con 0.80%, la libra esterlina con 0.49%, el dólar australiano con 0.45%, el dólar canadiense con 0.39%, el dólar neozelandés con 0.38% y la rupia de Indonesia con 0.30 por ciento. Destaca que el yen japonés, aunque muestra una apreciación de 0.10%, alcanzó una cotización de 159.69 yenes por dólar, no visto desde el 11 de julio del 2024.
Muestra el mercado de capitales resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una caída de 1.16%, cayendo por segunda sesión al hilo. El Hang Seng de Hong Kong mostró una pérdida de 0.98% y el CSI 300 de Shanghái cayó 0.39 por ciento. En Europa, los índices muestran ganancias tras las fuertes pérdidas observadas durante las últimas 2 sesiones. El STOXX 600 registra una ganancia de 0.31%, el DAX alemán muestra un avance de 0.34%, el CAC 40 francés avanza 0.07% y el FTSE 100 de Londres gana 0.27 por ciento. En Estados Unidos, el Dow Jones registra un avance de 0.44%, el Nasdaq Composite gana 0.46% y el S&P 500 avanza 0.46 por ciento.
Y en el mercado de materias primas, los precios de los energéticos muestran una corrección a la baja, luego de las ganancias registradas ayer:
- El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 93.86 dólares por barril, con un retroceso de 1.95 por ciento. Esto ocurre luego de que en las últimas dos sesiones ganó 14.72 por ciento. A pesar de esta corrección, el WTI se mantiene alto, pues desde el 27 de febrero suma un avance de 40.05 por ciento.
- El petróleo Brent empieza la sesión con un retroceso de 1.09%, cotizando en 99.37 dólares por barril. Esta caída sucede luego de que el Brent sumó un avance de 14.42% en las dos sesiones previas. Además, desde que empezó la guerra, el Brent acumula un avance de 36.37 por ciento.
- El gas natural en Europa comienza la sesión cotizando en 49.80 euros por MWh, con un retroceso de 2.11%, tras sumar un avance de 7.34% en las dos sesiones anteriores. Incluso con el retroceso de hoy, el gas natural en Europa acumula un avance de 55.82% desde que empezó la guerra.
- El gas natural en Estados Unidos pierde 2.29%, cotizando en 3.24 dólares por millón de BTU. Desde el 27 de febrero, el gas natural de Estados Unidos acumula un avance de 10.56 por ciento.
Por el contrario, los metales preciosos muestran una corrección al alza, cortando una racha de dos sesiones consecutivas de pérdidas. El oro inicia la sesión cotizando en 5,117 dólares por onza, con un avance de 0.74 por ciento. Esto sucede tras acumular un retroceso de 2.17% en las últimas dos sesiones. La plata comienza la sesión cotizando en 84.24 dólares por onza, con una ganancia de 0.47 por ciento. Así, este metal muestra un ligero rebote tras haber caído 5.08% en las últimas dos sesiones.
Al interior, todos los sectores mostraron contracción: minería con 1.14%, servicios básicos (agua, luz eléctrica y gas) con 1.94%, construcción con 1.10% y manufactura con 1.10% mensual. La caída mensual de la manufactura estuvo explicada por retrocesos mensuales en la mayoría de los subsectores, destacando: fabricación de productos derivados del petróleo y del carbón (-11.15%), industrias metálicas básicas (-7.04%), fabricación de insumos textiles y acabado de textiles (-3.89%), fabricación de equipo de transporte (-2.52%) y fabricación de productos textiles, excepto prendas de vestir (-2.09%). En contraste, los sectores que en el mes registraron crecimiento fueron: impresión e industrias conexas (5.21%), curtido y acabado de cuero y piel (4.35%) e industria de las bebidas y del tabaco (2.51%)
Y a tasa anual, la actividad industrial mostró una contracción de 0.07%, con lo que suma 10 caídas en los últimos 11 meses. Al interior, tres sectores de la actividad industrial crecieron a tasa anual: minería (1.02%), servicios básicos (0.61%) y construcción (5.00%). Por su parte, el único sector que mostró contracción fue industrias manufactureras (-1.66%), acumulando 8 meses consecutivos de disminución.
El deterioro de la manufactura sigue siendo el principal riesgo para la actividad industrial, pues representa cerca del 66% de la actividad industrial y 20.5% del PIB. Al interior, los subsectores de manufactura que registraron las caídas anuales más significativas fueron:
- Fabricación de insumos textiles y acabado de textiles, con un retroceso anual 8.53%, cayendo durante 13 meses consecutivos.
- Industrias metálicas básicas, con un retroceso anual 8.37%, cayendo en tres de los últimos 4 meses.
- Fabricación de productos textiles, excepto prendas de vestir, con un retroceso anual 7.69%, cayendo durante 5 meses consecutivos.
- Fabricación de equipo de transporte, con un retroceso anual 7.59%, cayendo durante 14 meses consecutivos.
- Fabricación de prendas de vestir, con un retroceso anual 7.41%, cayendo durante 39 meses consecutivos.
La caída de la actividad industrial al comienzo del 2026 es una señal negativa para el crecimiento económico, pues se confirma que continúa la debilidad, principalmente en la producción de la construcción y la industria manufacturera, la primera afectada por un gasto público limitado y la segunda por la imposición de aranceles sectoriales a las importaciones en Estados Unidos, afectando principalmente a la industria automotriz y a la industria siderúrgica.
En cuanto a noticias relevantes, el presidente de Cuba, Miguel Diaz-Canel, dio a conocer que ha iniciado conversaciones con la administración de Estados Unidos para determinar “los problemas bilaterales que necesitan solución”. Lo anterior ocurre luego de varios meses de presión económica en contra de la isla y el corte de envíos de petróleo desde Venezuela. Se especula que lo anterior podría llevar a un cambio de régimen. El lunes Donald Trump señaló que el Departamento de Estado sigue enfocado en Cuba, señalando que podrían realizar una “toma amistosa” de la isla.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años disminuye 2.3 puntos base a 4.24 por ciento.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.69% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.8095 a 1 mes, 18.0630 a 6 meses y 18.3771 pesos por dólar a un año.