La depreciación del peso es la mayor desde el 3 de junio y se debe a los siguientes factores:

1. El alza en la tasa de interés del Banco de Japón y la expectativa que seguirá subiendo, lo cual disminuye el incentivo para hacer carry trade. En el carry trade los inversionistas adquieren deuda en un país y luego invierten esos recursos en activos de economías con tasas de interés más altas, como México. El rendimiento de esta estrategia depende del diferencial de tasa de interés entre las dos economías involucradas y de la volatilidad cambiaria.

Cabe recordar que la semana previa el Banco de Japón subió la tasa de interés en 15 puntos base a 0.25% y anunció la reducción del programa de compra de bonos a un ritmo de 400 mil millones de yenes por trimestre. Con esto, el yen se apreció y restó atractivo al carry trade, lo que provocó el cierre de posiciones a favor del peso. El yen japonés se aprecia 2.65%, siendo la divisa más apreciada en la sesión.

2. Aversión al riesgo por la publicación de indicadores económicos negativos en Estados Unidos, lo que ha incrementado la especulación sobre una recesión en ese país. En julio la tasa de desempleo subió a 4.3% y el número de desempleados ligó cuatro meses consecutivos de incrementos, algo que no sucedía desde el periodo entre marzo y junio del 2009, cuando Estados Unidos atravesaba la Gran Recesión. El alza en la tasa de desempleo tomó por sorpresa al mercado, pues el crecimiento económico del segundo trimestre fue superior al estimado. De hecho, el mercado ya está descontando un recorte de 50 puntos base a la tasa de interés de la Reserva Federal en el anuncio del 18 de septiembre y un recorte total de 125 puntos base antes de que termine el año.

Después de septiembre, solo restan dos anuncios de política monetaria en 2024, el 7 de noviembre y 18 de diciembre. También se especula que la Fed podría hacer un recorte de emergencia, fuera de calendario, para calmar al mercado financiero que entró en modo pánico desde la sesión asiática. Con lo anterior, los rendimientos de las notas del Tesoro a 10 años inician la semana con una caída de 9.9 puntos base a 3.69 por ciento.

En una entrevista en medios, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, dijo que los datos de empleo de junio solo representan un número y aunque deben prestar atención a la debilidad del mercado laboral, aún no indican una recesión. Asimismo, mencionó que la Fed sigue en una postura de riesgo equilibrada y que pueden esperar más datos antes de la reunión de septiembre.

3. Caídas en los mercados de capitales globales, principalmente en Asia. Desde la semana pasada, los mercados de capitales de Asia registraron pérdidas ante correcciones en emisoras del sector tecnológico, por la publicación de resultados trimestrales que no han cumplido con las expectativas del mercado. Al interior del Nikkei 225, 20 de 31 emisoras del sector tecnológico han reportado resultados trimestrales y el 41% no ha cumplido con las expectativas. Asimismo, en semanas recientes ha surgido el nerviosismo por la posibilidad de políticas proteccionistas en Estados Unidos para restringir el acceso de China a tecnología estadounidense de semiconductores, lo que podría afectar las ventas de empresas de este sector a nivel global.

A este entorno de pérdidas se sumó el miedo de una recesión económica en Estados Unidos y el cierre de posturas de carry trade, pues para cubrir las pérdidas se ha recurrido a la liquidación de posiciones de inversión, acentuando la caída del mercado de capitales. Es decir, un efecto dominó sobre el resto del mercado financiero.

Los rendimientos de los bonos a 10 años en Japón mostraron una caída de 15.8 puntos base, la caída más profunda desde el 22 de septiembre del 2003 para ubicarse en 0.792%, su menor nivel desde el 5 de abril de este año. Además, el Nikkei japonés registró una pérdida de 12.40%, la mayor desde el 20 de octubre de 1987, después del “Black Monday” cuando cayó 14.90 por ciento. La pérdida llevó al Nikkei a cerrar en su menor nivel desde el 31 de octubre del año pasado. El CSI 300 de Shanghái mostró una caída de 1.21% y el Hang Seng cayó 1.46% en la sesión. En Europa, también se observan fuertes pérdidas. El STOXX 600 muestra una caída de 3.44%, el DAX alemán pierde 3.50%, el CAC 40 francés baja 2.86% y el FTSE 100 de Londres registra una pérdida de 3.07 por ciento. En Estados Unidos, el Dow Jones muestra una pérdida de 2.70%, el Nasdaq 100 cae 4.33% y el S&P 500 muestra una pérdida de 3.26 por ciento.

Es importante resaltar que no se observaban caídas tan profundas desde marzo del 2020, cuando comenzó la pandemia. Por su parte, el índice VIX, que mide la volatilidad, alcanzó un nivel de 65.73 puntos, también el mayor desde el 20 de marzo del 2020.

4. Un aumento en las tensiones en el Medio Oriente, ya que Israel se está preparando para un posible ataque de Irán por los asesinatos de miembros de Hezbolá y Hamás. El portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán mencionó que no buscan una escalada en las tensiones, pero el miércoles la Organización para la Cooperación Islámica (OCI) tendrá una reunión extraordinaria con los Ministros de Asuntos Exteriores para debatir el asesinato del líder de Hamás y la agresión contra Irán.

A pesar de la escalada en las tensiones y la posibilidad de que la oferta de crudo pueda contraerse si Irán entra en el conflicto armado de la región, el WTI inicia la semana cayendo 1.37%, cotizando en 72.51 dólares por barril, tocando un mínimo de 71.67 dólares, no visto desde el 5 de febrero, pues existe el riesgo de una recesión en Estados Unidos. El dólar se debilita 0.46% de acuerdo con el índice ponderado, pues el deterioro del mercado laboral de Estados Unidos fortalece la expectativa de recortes a la tasa de interés de la Reserva Federal.

Las divisas más apreciadas son: el yen japonés con 2.65%, el ringgit de Malasia con 1.58%, el franco suizo con 1.25%, la corona checa con 0.99%, el yuan chino con 0.71%, la corona sueca con 0.66%, la corona danesa con 0.65%, el euro con 0.64% y el dólar taiwanés con 0.58 por ciento. Por el contrario, las divisas más depreciadas son: el peso mexicano con 2.85%, el rand sudafricano con 1.56%, el peso colombiano con 1.53%, el real brasileño con 1.33%, el peso chileno con 1.02% y la lira turca con 0.54%.

En cuanto a indicadores económicos, el PMI compuesto de la Eurozona de julio fue revisado a 50.2 puntos desde los 50.1 puntos registrados en su estimación preliminar. Esto luego de que el PMI manufacturero se revisó a 45.8 puntos (vs. 45.6 puntos). Por su parte, el PMI de servicios se mantuvo sin cambios con respecto a su estimación preliminar (51.9 puntos). A pesar de esta revisión al alza en el PMI manufacturero, la debilidad es evidente, pues, el indicador hila 25 meses en contracción, por debajo del umbral de 50 puntos.

Se publicará en la semana en México: el lunes 5 de agosto los datos de empleo formal del IMSS de julio, el martes 6 el reporte del registro de la industria automotriz de vehículos ligeros correspondiente a julio, el jueves 8 de agosto la inflación al consumidor y productor de México del mes julio, así como el Indicador Mensual de la Actividad Industrial por Entidad Federativa (IMAIEF) del mes abril y el viernes 9 de agosto el Indicador Mensual de la Actividad Industrial (IMAI) de junio y las cifras del registro administrativo de la industria automotriz de vehículos pesados de julio. El jueves 8 de agosto también se publicará la decisión de política monetaria del Banco de México.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 19.56 y 19.99 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 9.9 puntos base, ubicándose en 3.69 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.57% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 19.7932 a 1 mes, 20.2468 a 6 meses y 20.7457 pesos por dólar a un año.