Por Real Estate Market Las empresas desarrolladoras de vivienda en México presentan una serie de variables que representan un amplio riesgo para los inversionistas en el sector, afirmó un análisis de Banamex-Accival. El sector vivienda, de acuerdo con el análisis citado, presenta los siguientes elementos que generan amplio riesgo para los inversionistas del sector: - Tendencias impredecibles en el capital de trabajo de las compañías. - Un crecimiento desacelerado del crédito hipotecario de las instituciones de financiamiento públicas con una participación creciente en las ventas de vivienda usada. - Y una posible interrupción de los programas de financiamiento en el 2013, por el cambio de gobierno. "Debido a esta baja previsibilidad y a la ausencia de un historial claro de un desempeño confiable del capital de trabajo en el sector, consideramos que el excesivo descuento en la valuación podría marcar la estrategia para un desempeño (de las acciones en bolsa) superior al del mercado", afirmó Banamex-Accival. La correduría resaltó que los requerimientos de capital de trabajo son altos para el sector y la rotación de activos se ha deteriorado en los últimos años, presionando al ROE. Banamex-Accival señaló que en general, los resultados del 2T12 decepcionaron por las ventas de viviendas más débiles de lo esperado, debido principalmente a cuellos de botella relacionados con el correcto registro y escrituración de las viviendas en venta bajo las nuevas iniciativas del gobierno, sobre todo clasificaciones de sustentabilidad implementadas en 2011-12. "Esto afecta no solo al crecimiento de los ingresos sino también a la recuperación del capital de trabajo, las dos causas principales de la decepción". La temporada de resultados del 2T12 de las constructoras de vivienda, fue en general decepcionante.